恒大还没出局？FF要亏多久？贾跃亭最新造车PPT可实诚！

远遁美国长达四年的贾跃亭，离“造车梦”越来越近了。

1月28日，贾跃亭创办的法拉第未来（下称“FF”）正式公布，将通过借壳SPAC在纳斯达克上市，股票代码为“FFIE”。

据功夫汽车了解，该交易预计将于2021年第二季度完成，完成后公司估值约为34亿美元（约合人民币220亿元）。

看起来，贾老板似乎“一铺翻身”，但在此背后，大家心中或许还存在诸多疑问。

“老冤家”恒大在其中扮演什么角色？贾跃亭是否仍“大权在握”？未来盈利目标如何？FF未来失败了怎么办？…….

由此，功夫汽车也在FF官网拿到了贾老板上市的路演PPT，一窥其中究竟，并回答几个大家感兴趣的问题。

（1）恒大还在里面吗？

众所周知， FF曾跟恒大存在一段纠葛多时的“恩怨情仇”。

最终，在2018年底，两者达成和解协议。其中，恒大将持有32%的FF优先股权，并100%持有FF香港，贾跃亭则可以在5年内回购恒大持有的32%的FF股权。

不过，在生意场上，只要利益够大，今天你死我活，隔天也照样可以甜蜜蜜。

由此也引出另一个问题，在FF上市后，贾跃亭是否回购？恒大到底还在不在？

在PPT的第44页中，提到“Evergrande, the largest shareholder, is fully supportive of transaction”意即“最大股东Evergrande全力支持交易。”

那这个“Evergrande”，到底是不是恒大呢？

事实上，中国恒大的官网地址便是为“www.evergrande.com”，如果说这是偶然未免过于巧合。

再综合此前的和解协议，功夫汽车判断，恒大很大可能将是FF的最大股东。

不过，由于FF没有公布更多的相关信息，提到有关于恒大的线索也仅此一句。

因而，上述纯属个人猜测，而该股东到底是否为中国恒大，仍有待进一步确认。

（2）FF未来卖什么赚钱？

众所周知，FF此前的定位是高端豪华电动车。

但要实现盈利，FF势必要尽快打出价位更低的走量车型，快速形成量产卖车的“正向循环”。

在招股书中，FF也提到，未来将推出 4 款车型。

3 款 FF 系列（FF 91，FF 81，FF 71）面向 C 端用户，每款车型分别有一个性能版和一个基础版。而还有 1 款面向 B 端的货车，型号为“SLMD”。

以最接近量产的FF 91为例，性能版将在2022年一季度上市，起售价18万美元（约合人民币116万元），主要竞品是奔驰迈巴赫、宾利添越、兰博基尼Urus等。

FF 91基础版将在2022年四季度上市，起售价10万美元（约合人民币64.6万元），主打对手则是奔驰S级、宝马7系、奥迪E8、保时捷Taycan等。

而到2023年第三季度和2025第二季度，FF还将生产售价5.9万美元（约合人民币38.1万元）的基础版FF81和售价5.9万美元（约合人民币29万元）基础版FF71。

换言之，即使钱到位了，FF91还要近一年时间才能实现量产落地。对于当下分秒必争的新能源市场而言，这个时间似乎久了一点。

当然，如果FF91的技术实力强到能够“颠覆市场”，那晚一点倒是无所谓，不过看起来似乎可能性不大。

同时，FF还是把盈利寄希望于FF71和FF81，而正如特斯拉和蔚来的行进路径那般，FF91更像是一面打响“招牌”的旗帜。

（3）FF还要亏多久？什么时候能赚钱？

对于造车新势力来说，资金线就是“生命线”。

今年以来，国内就有无数车企在资金缺乏的情况下分崩离析。

对于FF来说，还要“亏多久才能盈利”也是一个关键性问题，这也是贾跃亭能否翻身核心疑问。

从PPT来看，FF预计从今年开始，将连续亏三年，金额分别是2.27亿美元、7.22亿美元、2.68亿美元。

直到2024年，FF81和FF71开始“走量”后的规模效应带来成本下降，才能进一步实现盈利。

2024年和2025年，FF猜测盈利将分别为9.14亿美元和盈利23.12亿美元。

不过，这一切美好愿景的前提是——车卖得出去。

（4）贾跃亭处于什么位置？

三年前在 FF 融资吃紧时，就流传这样一句话，“只要有贾跃亭在，FF 就绝不可能融资成功”。

去年，贾跃亭个人破产重组方案生效，他不再持有 FF 股份，而是将个人持有股权转入信托，归债权人所有。

也就是说，贾跃亭通过个人破产重组，将债权人手里的“欠条”变成了 FF 股票。

那么，在如今的FF，贾跃亭又处在一个怎么样的位置？

在PPT中，贾跃亭的位置相当“低调”，仅以首席产品和用户生态官的身份位于右下一个不起眼的角落。

这是否意味着，贾跃亭已经无权在手呢？

那也不是。据功夫汽车了解，在 FF 估值达到 50 亿美元以上后，贾跃亭将得到相应的激励股份（估值 50 亿美元，获得 2%股份；100 亿美元，5%股份；210 亿美元，8%股份）。

换言之，如果FF做成，贾跃亭还是拥有拿回主导权的机会。

（5）万一FF失败，后果如何？

当然，做生意这种事，难免也会有失败。

由此也引申出一个问题——假如FF失败，最惨的会是谁？

首先可以确认的是，必不可能是贾跃亭。

上面提到，经过此前的破产重组，贾跃亭已然“无债一身轻”。而其跟 FF 汽车解绑后，或许债权人更渴望 FF“复活”。

毕竟只有 FF 成功，他们才能收回自己的债务；FF 股票失败，也等于债务归零。

于贾跃亭而言，早已经借助FF“撇清”关系。但对于珠海国资和一大票债权人来说，很大可能将是血本无归。

不过，从资本实力来看，除非FF产品或者运营烂到一定程度，不然真的不会到“失败”这一步。

（6）贾跃亭的乐视伙伴，操盘FF中国？

或许还有人会好奇，当贾跃亭奔赴美国之后，是否会彻底斩断过往与乐视的一切？

这当然不是。就如FF的中国团队，很有可能将是由前乐视的人操盘。

在PPT中，FF的中国管理团队就出现了一个意想不到的名字——Kai Zhao，和乐视网前董秘赵凯同名。

当然，两者是否同一个人尚且无法确定。

但值得一提的是，在乐视之中，赵凯呆了超过10年时间，更是贾跃亭众所周知的“铁杆董秘”。

因此，这位前乐视的成员，跟随贾跃亭共同奋斗事业“第二春”，也是不无可能。

（7）功夫拍案

曾几何时，贾跃亭为梦想窒息，倒在了造车上；如今时移世易，FF苦苦煎熬这么多年，终于迎来最好的环境和条件。

不过，在所有疑问之上，贾跃亭和FF最应该回答的问题还是——如何让消费者买单？