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业绩大涨,市值却下挫近3000亿,宁德时代走上了腾讯的老路?

功夫汽车 珠水云山 2021-12-28
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12月24日,宁德时代的股价单日暴跌7.28%,算上12月以来的一系列下挫,宁德时代一个月内市值缩水了接近三千亿。而到了12月27号周一,很明显看出宁德时代希望止住颓势,但依然只是先涨后跌,并未有明显的回暖。

作为A股“新能源和锂电池一哥”,宁德时代在没有业绩披露,市场预期也没有大的变化的情况下,几度出现暴跌,这种情况在市场上相当罕见。

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“宁王”到底怎么了?功夫汽车就此做了一番探究。

(1)强势的“宁王”,恰似腾讯“再现”

在动力电池领域,宁德时代是真正的王者。虽然它在2011年才成立,在全球范围内的新能源玩家中并不算早,但仅仅4年之后,它的出货量就超过了韩国的三星和LG两位国际巨头,成立6年之后的2017年,宁德时代已经成为全球第一的动力电池生产商。

随后2018年宁德时代正式上市,刚好赶上国内新能源汽车爆发的风口,宁德时代3年间市值涨了近20倍。然而从今年12月份开始,宁德时代的帝国突然出现了松动。

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虽然是汽车行业中的“乙方”,但由于强大的实力和超高的市场占有率,宁德时代一向非常强势。宁德时代董事长曾毓群就曾经坦言,车企要从宁德时代买电池,必须先提前把产线买下来,要不然买电池就是一句空话。宁德时代只有在接到车企未来 5 年到10 年的电池需求预期之后,才会真正开始投入基建。

宁德时代还会额外收一份“保证金”,车企只有顺利完成每年的采购量,宁德时代才会分批返还这部分保证金,至于完不成的情况,就需要车企自行消化了。宁德时代的电池也并不便宜,常年维持着25%+的毛利率,而其他动力电池厂商的毛利率普遍只有10%左右。

尤其是考虑到动力电池成本往往占到一辆新能源汽车的近40%,可以说:不是宁德时代在给车企们打工,而是这么多大大小小的车企在给宁德时代打工。

即便如此,宁德时代的电池还并不能完全保证供应,“缺货”是常有的事。

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更令车企们如鲠在喉的,还有宁德时代的“布局”,它已经不满足于只做电池供应商。

最近几年,宁德时代先后投资了设备制造企业先导智能、原材料企业NeoLithium以及储能企业永福科技,将上游产业链牢牢掌握在了自己手里。而在下游,它还领投了自动驾驶卡车创企嬴彻科技,并且参与了上汽旗下的出行品牌享道出行。

而进入到2021年之后,宁德时代先是大手笔投资了爱驰汽车,随后又与华为和长安汽车共同成立了高端电动车品牌阿维塔,直接与蔚来、小鹏们形成竞争关系。

也就是说,这家公司有点像10年以前的腾讯,一边让电商花大价钱找自己的买流量,一边自己还在电商领域布局。当时的腾讯受到了国内一众互联网公司的“围剿”,几乎形成了一个“反腾讯联盟”,甚至除了一篇影响深远的文章——《狗X的腾讯》。

如今,“反宁德时代联盟”似乎也正在形成。

(2)头部车企背离宁德时代

据传,首先站出来的是广汽,早在2017年,广汽的GE3就因为受电池供应的制肘,对交付量造成了影响。在供应链上吃过亏的广汽迅速反应,开始开拓电池供应第二战线。

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广汽的态度很明确,即使“宁王”给予的压力再大,也要把“二供”中航锂电挺出来。广汽本身在动力电池领域有很深的技术积累,几乎是“手把手”将中航锂电的技术提升到了一线级别,也让这家公司成为了业界的黑马。

而闹得沸沸扬扬的传闻——何小鹏在宁德时代总部跟曾毓群吵架,就有说法是因为小鹏汽车想引入中航锂电作为二供,这一点彻底激怒了宁德时代。

“宁王”的态度似乎是,开发二供可以,但找中航锂电不行。但小鹏汽车似乎并没有服软,前不久更是回应,“车辆生产的零部件供应链需要不断完善,才能更好地保供保产,更加准确地预测交付周期”。这说明小鹏汽车开发二供大概率是真的。

不管是广汽还是小鹏,都没有放弃自建电池生产线的想法。

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宁德时代还有一个大的对手,那就是在电池供应领域重新发力的比亚迪。早期之所以宁德时代能够迅速崛起,很大程度是因为比亚迪的电池不外卖。

最近比亚迪推出了“刀片电池”,重新夺回了在磷酸铁锂电池领域的领先优势。宁德时代的大客户特斯拉,传言即将在明年第二季度开始采购“刀片电池”,红旗、现代集团、戴姆勒这些国内外头部企业,基本都已经与比亚迪达成合作。

在开放了电池外售业务之后,比亚迪似乎正在逐渐夺回动力电池领域的话语权。

它不仅在逐步夺走宁德时代的客户,还会把宁德时代新的增长点也同步夺走。

(3)腾讯式转变或成出路?

我们把时间倒回2010年的“3Q大战”,腾讯凭借庞大的用户量获得了胜利,但口碑也几乎是一泻千里,其垄断不讲理的形象也更加深入人心。

也是从那个时候开始,腾讯也开启了艰难的转型。

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首先是与360悄悄和解,不再设定“排他”条款。随后也不再执着去做电商,而是选择将旗下的拍拍、QQ网购、易讯等电商平台“赠送”给了京东,自己也成为了京东不“话事”的股东。

游戏业务依然是腾讯的主营业务,但腾讯开始努力建立起长效的防沉迷监管机制,而且积极提升整个游戏行业发展的生态,比如积极寻求“氪金”与“林冲”之间的平衡。相比其他更无下限的游戏公司,腾讯反倒成为了其中比较良心的一个,口碑水涨船高。

在研发方面,腾讯也有了长足的进步,不再是大家眼中的“山寨大王”,反倒有相当多的原创产品涌现。其中最出名的,大概是腾讯会议了,让大家在疫情期间也能在家办公,大大增加了工作量。

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这一点其实非常值得宁德时代学习。尤其是以“宁王”如今的体量,它完全可以在国内新能源行业的规范中占有更多的话语权,做出更大贡献。

比如,积极推动各大车企充电接口的统一,积极推动充电桩、换电站等“新基建”项目的完善,积极推动CTP、CTC等新型电池的覆盖,积极提升动力电池的安全性能。

只有行业真正健康成长起来了,“宁王”才能获得更大的发展。

(4)功夫拍案

宁德时代占据了国内动力电池行业近50%的份额,即使是作为行业龙头,这个数据也是非常夸张的。随着更多的企业入局实现电池自产,这个数据预计很难持续,尤其是在大家并没有大的技术代差的情况下。

宁德时代应该朝着规范订立者的方向转型,在研发方面走在更前面一些,这才是它的最终出路。而不该只是满足于足够的毛利率,以及不“健康”的供应制度。

这一次,宁德时代“向善”才能“向上”。


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