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一手好牌,打烂成这样!威马被传将赴港上市,但真能拯救它吗?

功夫汽车 珠水云山 2022-06-07
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最近外媒传出消息,在几大证券公司的保荐下,威马汽车已经正式提交了港股上市申请书。在冲刺美股和A股科创板相继失败之后,威马再度转投港股,似乎又有点柳暗花明的意思。

很多人看到消息的第一反应,是威马终于要上市了,虽然比新势力“头马”蔚来晚了三年,比理想和小鹏晚了两年,但作为老牌新势力之一,也算是未来可期了。

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其实与大家预想的并不一样,上市对于经营状况良好的公司来说,会带来更高的关注度,吸引更多的资金。但对于经营本身举步维艰的公司来说,很有可能是资本出逃的前兆。

到底对威马来说上市意味着什么呢?让功夫汽车带大家一起看一下。

(1)问题不断销量不振,威马已经掉队

威马汽车成立于2015年,算是国内最早的新势力之一。威马的创始人沈晖更是来头不小,他曾经是吉利的副总裁,一手主导了吉利收购沃尔沃,并完成了之后的沃尔沃全球业务重组,在业内有很好的口碑。除此之外,他还曾经在多家著名零部件企业任职过,可以说从业经验相当丰富。

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因此早期的威马发展是很顺利的,2015年宣布造车,2016年9月就发布了著名的“128战略”,再到2018年3月首款车型EX5量产车正式试装下线。而到了2019年8月,威马汽车的累计交付量已经达到了11312辆,当时在所有造车新势力中排名第一,首款车型EX5也是首个2019年累计交付破万的车型。当时的威马,可以说是绝对的一线新势力。

但好景不长,自从EX5之后,威马就再也没有一款能打响市场的车,而且EX5的竞争力也日渐衰退。随着理想ONE、小鹏P7等重点车型的上市,威马逐渐被挤出新势力核心层。再到零跑、哪吒崛起,威马更是再难回到新势力销量前五。

大概从去年开始,威马已经不再公布自己的销量情况,这在新势力中是非常罕见的。原因倒也不复杂,那就是销量未达心理预期嘛。根据威马公布的招股说明书,它在2022年第一季度的销量仅为7476辆,作为对比今年5月份埃安销量破2万,理想、哪吒、小鹏、零跑4家销量也破万,威马已经被远远甩开。

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而与销量不振相对应的,还有威马频出的质量问题。从2018年首次出现自燃问题之后,威马在过去几年已经被曝出10余起自燃事故,威马每次的回应都不一样,有指责用户使用不当,有提出电池供应商在生产过程中混入杂质,也有提到天气、环境、温度等影响,但归根到底,威马始终没有拿出合理的应对方案。倒是去年年末搞了一波“锁电”,让电池充电不能充满,以此来提升电池安全,引起了用户强烈的反弹。

总之现在这个时期,对于威马来说绝对是多事之秋。

(2)技术研发落伍,威马已失去护城河

在招股书上,威马提到了一点,那就是要自研自动驾驶,同时会聚焦三电系统、智能座舱等颠覆性核心技术的研发。最近几年,威马也开始提全栈自研的理念。

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但问题的关键是,根据威马招股书信息,威马的研发团队总共由1141名研发人员组成,这一数据大幅落后于蔚小理,这三家研发人员数量最少的理想也有超过3400人,小鹏更是有超过5000名研发人员。

虽然是技术研发其实并不是一个“堆数量”的问题,比如2016年特斯拉请来了芯片大神Jim Keller,他只用了两年多的时间就带领团队搞定了自动驾驶芯片的研发,特斯拉的官方说法是为实现完全自动驾驶提供了硬件基础,可以说以一己之力改变了行业现状。但这样的大神可遇而不可求,以国内新势力们的研发水准,离这个距离还远得很。

但饶是如此,小鹏对于智能驾驶和快充技术的研发,蔚来对于固态电池和换电技术的把控,理想在聚焦家庭造车理念方面的积累,也不是威马一时半会能追上的。因为威马早期的智能化基本就是挂靠百度,其他核心技术也是严重依赖供应商。

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从今年开始,其实蔚小理都已经开始在研发方面收缩,之前传出理想和小鹏毁约应届生就是信号,在竞争越来越激烈的情况下,新势力必须更加专注擅长的研发领域,全面撒网的支出已经承担不起。

而威马在这种时候大喊全栈自研,并且将之作为招股吸引投资者的手段,怎么看都是不太合适的。

(3)上市真是避风港?那也未必

对于现在的威马来说,它的声量已经远远被埃安、蔚小理这些甩开,再加上崛起的零跑、哪吒、极氪、问界等等,属于它的机会已经不多。在美股上市无望,冲击A股创业板失败后,威马将眼光投向港股,仿佛抓到了最后一根救命稻草。

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但从历史的经验来看,港股上市可能未必是抓到了救命稻草,极有可能是迎来了压倒骆驼的最后一根稻草。

因为港股的特点非常明显,它的活跃度远不如A股和美股,流动性也非常差,这一点在近期的中概股回流中表现得非常明显,回港股上市的公司基本都开始收缩开支。因为美股每天的成交额接近3000亿美元,港股却只有1300亿港币左右,两者差了近20倍。新公司融不到钱,旧公司资金被分流,这样的情况在港股中屡见不鲜。

蔚小理的纳斯达克上市之路虽然不那么顺畅,但在2020年左右上市的初期,它们都从美股融得了大量资金,奠定了它们后续的发展基础。而如今只能港股上市的威马,恐怕就没有这么好运了。

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2019-2021年,威马连续三年的净亏损额分别为40.4亿元、42.25亿元以及53.63亿元。以今年的原材料和零部件价格大涨,以及威马惨淡的销量,这个数字会进一步扩大。威马的初期融资已经达到了315亿,但盈利前景却异常糟糕。一旦上市,对应的可能会是资本的大量出逃,那对于这个本就内忧外患的企业来说,极有可能是灭顶之灾。

(4)功夫拍案

作为最早的造车新势力之一,威马首款车型推出已经有四年的时间,它也由新势力领军者,一路跌到如今二线新势力地位都即将不保。选择港股上市只是无奈之举,港股的低估值和低流动性很难给威马带来正面的影响。

但威马却不得不走这条路,造车7年,总要给投资人一个交代,至于到时候是一飞冲天,还是跌落谷底,就不好说了。


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