保时捷IPO，为什么激起中国超跑市场的惊涛骇浪？

在2022年Q3即将结束之际，保时捷“911” (股票代码:P911)终于如愿闯过了资本市场首次公开募股（下称“IPO”）大关。

大众汽车集团9月28日晚间宣布，保时捷公司发行价最终确定为每股82.5欧元，共发售9.11亿股，其中1.139亿优先股向投资者发行，募资规模约94亿欧元。

这是自1996年德国电信公司上市以来德国规模最大的IPO，刷新了2011年以来欧洲最大规模IPO纪录。虽然保时捷IPO当天收盘价最终与发行价持平，市值达到750亿欧元，但在欧洲经济衰退、能源短缺、通货膨胀的糟糕背景下，其在资本市场上的“零百”加速，仍让一众车企羡慕。

随着保时捷成功IPO，加上此前已经上市的法拉利，我们不难窥探出，资本市场对汽车业的热潮正在涌向超跑这个炙手可热的细分市场。

作为全球三大超跑品牌之一的路特斯，随着它首款纯电智能超跑SUV即将亮相，作为首个宣告全面转型电动化的跑车品牌，在全球电动化呼啸而来的当下，成为资本和市场关注的新焦点。

就在不久前，路特斯集团旗下的科技公司路特斯科技透露，其已完成最新一轮融资，业务估值为45亿美元。

值得关注的是，在此番超跑品牌资本热潮中，中国市场成为“牵引者”，也将成为“胜负手”。

2020年开始，中国财富高净值人群已经在成为全球排名仅次于美国，预计2028年左右，中国GDP总量将超越美国，这意味着中国即将成为全球跑车需求潜力最大的市场，更重要的是，中国电动化与智能化赋能跑车品牌进入新时代、新赛道——跑车“新物种“必将诞生，并将颠覆传统的超跑市场保时捷销量规模一马当先，法拉利专注小众超跑的现有格局。

资本市场嗅觉最为敏锐。因此，谁能率先把握中国电动化、智能化的浪潮，谁就能够率先成为跑车“新物种“，率先占据中国跑车新时代的C位，在全球跑车品牌资本化热潮中成为新龙头。

由此，在跑车品牌资本化热潮中，保时捷IPO只是一个新起点，好戏还在后头。

（1）起跑：超跑品牌正成为资本市场“新蓝海”

对保时捷和法拉利而言，2021年是销量纪录创新高的一年。在全球奢侈品消费极速升温的带动下，原本相对小众的超跑市场却实现了快速增长。

其中，中国市场更是连续七年成为保时捷全球最大单一市场，为保时捷业绩提供了强力支撑。

据保时捷招股书显示，在保时捷2021全球交付的30.19万辆汽车中，中国市场就占了32%，远高于美国的26%和欧洲的29%。中国销售收入占比31%，高于北美的26%，略低于欧洲市场32%。

瑞信研究院(Credit Suisse Research Institute) 最新发布的《全球财富报告》也指出，拥有100万美元及以上财富的高净值人群（HNW）数量在近年迅速扩大，目前人数为6250万，占全部成年人口的1.2%。2021年，来自美国的百万美元富豪新增250万人，中国则新增100万人。预计到2026年，中国的百万美元富豪数量将翻一番，总数将达1220万人。

不断增长的潜在客群，无疑将为保时捷、法拉利、路特斯这三大超跑品牌，提供更宽广的市场空间。由此，超跑市场正成为全球投资者竞相追捧的“蓝海”。

（2）加速：“触电”新时代，谁能跑得更“快”？

但是，裹挟着全球汽车业百年未有之变局的浪潮，超跑市场正在加速驶向新时代。

放眼全球市场，目前三大超跑品牌都面临着在电动化领域“重新出发”的挑战，但它们转型的力度和决心，却不尽相同。其中，保时捷的电动化进程始于2020年，但其电动化转型的首款作品Taycan，已经一定程度上佐证超跑品牌电动化转型拥有广阔前景。

尤其是，中国的年轻财富人群对这款电动车特别情有独钟，中国电动化市场的快速成长，助力Taycan在中国市场的销量今年有望接近1万辆，成为它全球第一大单一市场。尽管如此，保时捷的电动化转型之路却远非一帆风顺。被寄予厚望的纯电动Macan屡次跳票，保时捷的电动化之路，仍充满 “变数”。

此外，“忠于传承”的法拉利则在电动化进程中更为迟缓和犹豫不决，加之其对SUV品类的抵触，也使其长期错失了这块市场的增长红利。

直到今年6月，刚刚更换了CEO的法拉利才制定其最新的电动化战略——接下来将投资约44亿欧元用于开发纯电动车和插电式混合动力车型。2025年，法拉利首款纯电动车才能问世。另一方面，尽管法拉利的首款“SUV”产品Purosangue也在最近正式发布，但法拉利却始终否认其是SUV，这家老牌超跑品牌进退不决的微妙心态，面对未来更为年轻的超跑客户，它将经受真正的时代考验。

若论向电动化和SUV转型的决心和力度，路特斯无疑是三者当中最为坚决的。

早在2018年，路特斯就发布了“Vision 80”品牌复兴计划，宣布全面转向电动化。2021年，路特斯公布了电动化具体产品规划，同时还宣布计划在2028年左右成为只销售电动汽车的品牌，彻底投身电动化的怀抱。

除了已经首秀的Eletre之外，2023年，路特斯还将推出代号为Type133的四门轿跑车型；2025年是代号为Type134的“纯电智能新物种”，到2026年则是内部代号为Type135的纯电小跑车。

可以说，一年一款新产品的攻势，路特斯对跑车市场将形成持续冲击。

而上述这些新车型都将与路特斯英国的纯电超级跑车Evija一起，组成路特斯集团未来五年的全球纯电产品矩阵。

说到Evija这款超级跑车，路特斯早在2019年便推出了市场，彰显出其在电动化转型上的实力。透过纯电超跑Evija，我们不仅看到了路特斯74年来的赛道基因沉淀，也见识到了创新科技对于纯电市场的冲击和改变。横空出世的Evija，已经成为了纯电超跑领域里的标杆之作。

而今年已经正式首秀的纯电Hyper SUV Eletre，则是路特斯的革新之作。其拥有的2.95秒百公里加速，以及800V高压架构，都诠释了电动化时代下一款优异跑车对“速度”的重新演绎。

从三大跑车品牌“触电”来看，路特斯无疑从战略到推进都较保时捷、法拉利，更具进取态势。

（3）冲刺：为何“新物种”被高看一线？

资本市场看中不仅仅是时下销量增长，更关键的是未来增长潜力。而中国无疑将成为超跑“新时代“的最重要“角斗场”。

已经在中国市场实现独立运营的路特斯，依托于快速成长的中国电动化市场，和中国不断攀升的高净值年轻消费群体的涌现，无疑有着被市场看高一线的优势。

就在今年8月31日，路特斯科技正式宣布成立，全球总部和全球智能汽车工厂确定在武汉落户。作为路特斯的大股东，吉利为路特斯全球新总部的总投资高达63亿元。

这一全球首家全工序采用3D数字孪生技术来规划设计和建设的工厂，将能为客户实现深度化定制和快速交付的能力。这是路特斯全球领先的超高端智能汽车生产基地，填补了中国在超高端电动车领域的空白。

由此可见，今后无论在研发、生产、制造以及运营上，路特斯已经在最重要的中国实现了完全的本土化。这是保时捷、法拉利等对手们所不具备的“顶层设计”优势。

另一方面，与保时捷和法拉利相比，路特斯借由中国市场在智能化、IT生态上赋能，其“智能化”的潜力同样不容小觑。

这背后正是得益于中国强大的智能化软硬件生态的开发能力。

还是以路特斯的纯电Hyper SUV Eletre为例，这是三大跑车品牌中，第一款真正意义上的纯电Hyper SUV产品，尤其是智能化表现可谓一骑绝尘。譬如，搭载的4颗激光雷达，两颗英伟达Orin-X芯片等应用都让Eletre实现了赛道级的智能响应速率。

值得注意的是，被吉利收购后的第一个财年，路特斯便实现集团历史上的首次扭亏为盈，而且在产品研发及电气化、智能化转型布局，乃至在全球研发、全球采购、全球人才等战略层面都得到了吉利的全方位赋能。

这更是路特斯在中国市场“后劲十足”的“底蕴”，也是法拉利、保时捷所不可企及的优势。

由此可见，与法拉利和保时捷的IPO更多是为了吸纳资本进行转型不同，路特斯则率先在企业层面完成革命性的转型，成为超跑“新物种”。

我们可以看到，而超跑“新物种”，对于中国高端消费者更具吸引力，销量增长后劲更足；更重要的是，资本市场对“新物种”估值更高，正如新势力获得的估值就比传统汽车企业高尚一大截。如此一来，作为三大超跑品牌的路特斯，专注于电动化转型，这不仅迎合未来的趋势，也将给予资本市场更广阔的想象空间。

（4）功夫拍案

保时捷此次成功实现IPO，在面向未来的众多不确定性和电动化的未来挑战中，是大众汽车集团释放保时捷品牌潜能，保持它独特的品牌定位的重要举措。

我们更应关注的是，是在其正式登陆资本市场之后，将会为超级跑车这一细分市场带来怎样的冲击和重塑。

毫无疑问，电动化这条新赛道，将是保时捷、法拉利以及路特斯三大跑车品牌重新竞技的“斗兽场”。可以预见的是，率先完成电动化和智能化转型的路特斯，将以“新时代”的“新物种”角色，在中国上演一场超跑市场格局的颠覆战，更有望成为投资者下一个竞相追逐的“超跑概念”优质标的。

未来的超跑市场，看中国；而中国的超跑，看新物种。新时代，新物种，才是重写超跑市场格局的关键。